电动汽车和储能行业快速发展，带动了高性能锂电池需求的增长，也推动了优质石油焦和人造石墨的市场。煅烧石油焦的质量和粒度直接影响人造石墨性能，尤其在锂电池负极生产中下尤为重要。

【锂电池材料】为什么负极很重要？

负极材料是锂离子电池关键材料之一，竞争格局相对稳定，当前下游行业景气延续，需求持续向好；负极厂商有一定议价能力，或阶段性传导成本压力，高石墨化自供比例企业承压幅度相对较小，可以维持合理利润；下游企业加速硅负极应用，受 4680 电池产业化催化，硅负极有望加速放量。

新能源汽车市场景气延续， 自从2022年全球新能源汽车销量 920 万辆，其中中国销量 620万辆，对应动力电池需求全球 580GWh；储能市场潜力无限，随着电化学储能成本下降，优势凸显，有望成为新增储能装机主流方向。从需求上看2022 年材料总需求约 83 万吨，2025 年需求 183 万吨，CAGR 达30%，需求持续向好。

负极厂商有一定议价能力，或阶段性传导成本压力：负极行业扩产较多，但由于扩建周期较长，新产能、技术需要验证，有效供给仍集中在头部负极厂商，增量有限。受原料和石墨化代加工费涨价影响，负极成本上升，盈利持续压缩，预计负极企业仍会通过涨价向下游传导部分成本压力，其中高石墨化自供比例的企业承压幅度相对较小。

一体化布局和装炉效率提高是企业降本关键：能源政策趋紧，石墨化由于高能耗产能释放受到影响，成为限制负极产能释放的瓶颈环节。石墨化成本占人造石墨成本的 60%，提高石墨化自供比例可以显著减少生产成本。行业内开始技术迭代，箱式炉和连续式石墨化在电耗和单位面积产出有显著优势，有望成为未来发展方向。在石墨化产能和新工艺上具有前瞻性布局的负极企业将抢占先机，逐步拉开与同行的成本差距。

硅负极成产业竞逐风口，头部厂商优享技术、需求红利：高带电量仍是新能源汽车主要发展方向，硅负极因比容量远高于石墨负极，被视为尤其具备发展潜力的下一代锂离子电池负极材料。2021 年以来下游企业积极导入硅负极应用，受 4680 电池催化，硅负极有望加速放量。硅负极，具备较高壁垒，需要大量研发和资本投入，头部厂商布局较早，具有先发优势， 将优享技术和需求红利。

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