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【石油焦】2025年市场总结以及2026年市场预测

市场综述

2025年石油焦市场跌宕起伏，供需关系变动导致焦价大涨大落，价格呈现先涨后跌再震荡回涨的“M”型走势。

前期市场供小于求，价格积极推涨，后随着到港增加、价格下行，前期价格上行叠加加征关税的预期引起石油焦进口量大增，供需逆转，拖拽价格走跌，下半年需求缓慢恢复，叠加炼厂停工检修增加，焦价陆续回涨。

2025年总体供应表现不一，一方面国内炼厂停工检修减产增加，2025年石油焦市场总体产量较去年同期减少6.49%，另一方面关税和行情因素影响下，港口库存仍处于相对高位，1-11月进口总量1399.16万吨，同比增加15.75%；下游需求表现良好，炭素作为传统下游，为石油焦需求提供底部支撑，负极材料自年初开始订单保持增加。煤炭供应处于较高水平，价格始终低迷，对于焦市提振有限，高硫燃料焦需求减弱。受关税影响，弹丸焦成本增加，价格积极上探，

具体市场影响因素如下：

1. 2025年暂无新增延 迟焦化装置，同时国产炼厂停工检修增加，截止12月累计74家次，总体产量同比下降。除了炼厂常规检修外，主营部分炼厂因生产船燃或原料受限，减量生产，低硫焦供应紧张，而受到中石化原料调整，部分高硫焦产量转产中硫焦，造成中硫和高硫增减不一，地方炼厂受利润不佳、原料紧张等因素供应减少。

2.港口库存年初延续低位水平，3月份到达年度低位后持续积累，同时海外部分低硫焦检修或因运输原因，难以到达国内港口，导致库存持续低位，叠加国内炼厂供应减少，下游积极备货下，低硫海绵焦海外招投标价格大幅拉涨，国产焦迅速跟涨。

3.焦价快速拉涨，陆续释放港口高价库存，而下游阶段性备货结束后，难以承受高位价格，观望情绪增加，采购意愿减低，随之焦价开始下跌。此外，市场上高硫焦供应有所缩减，焦价随之跟涨。

4.三季度开始，国内个别低硫焦炼厂检修，叠加下游负极和钢用炭素企业备货积极，率先推涨价格，随后中高硫焦和进口焦积极跟涨，地方炼厂部分受到指标波动或者出货节奏，阶段性调整价格，但整体均价高于第二季度，上行空间受限于下游承受能力。

5.11月中下旬，负极材料企业年底控制库存，采购意愿减弱，导致需求放缓。主流负极材料厂家维持满产，对原料石油焦保持刚需采购，但受限于终端电池市场去库压力向上游传导，负极企业普遍对高价原料接受度不高，追涨意愿不强，采购谨慎，以“小单、多批”为主。中低硫焦利好支撑有限，价格松动。

6.今年一季度以来中美双方均有出台多项产业或贸易政策，主要自美进口中高硫弹丸焦在前期涨价和加税等刺激下，二季度集中到港，港口高硫弹丸焦库存快速增加，叠加煤炭行情持续弱势，其他非碳素下游需求不佳，高硫弹丸焦出货承压，三季度硅企阶段性补货，库存持续消耗，加之关税消息面利好美国焦交投，加速现货价格推涨。

价格方面

2025年中国石油焦价格“涨-跌-涨”。

2025年石油焦主要价格区间：

低硫焦（硫1.0%以内）价格2920-6000元/吨，

中硫焦（硫3.0%左右，钒400以内）价格2150-3760元/吨，

高硫（硫3.5%左右，钒＞400）价格1350-2973元/吨，

高硫焦（5.0%左右，V＞600）价格1103-2530元/吨。

海绵焦：

一、低硫石油焦方面：

2025年低硫石油焦市场波动显著，呈现“宽幅拉涨-震荡下行-持续小幅回涨”，较年初上调幅度710-950元/吨，国内低硫焦市场供需博弈显明，年初炼厂检修减产供应端收缩，港口低硫焦库存低位、下游负极和炭素备货节奏加快，焦价短期冲击年度高位，3月港口到港增加，国内产量陆续恢复，供应端利好不再，同时下游备货完成，焦价开启下行通道，年中开始价格接连下跌到下游心理预期，同时负极材料进入阶段性补货，国外户储订单增加，国内动力端消费旺盛，炭素按需采购，整体拿货积极性增加，利好推动下低硫焦价开始持续小幅回涨。

具体来看，年初1-2月低硫炼厂停工检修计划增加，同时进口低硫焦货源多已被预订完成，低硫焦流通量有限，整体供应端紧俏持续，叠加下游负极和炭素春节前后备货和补库需求强劲，低硫焦价连续大幅推涨；但3月开始下游补库基本完成，且焦价上涨到高位，采购商成本压力陡然增加，纷纷放缓拿货节奏，非刚需不采购，炼厂库存堆积到高位，焦价顺势下跌，部分炼厂开始保价销售；4月上旬锦西石化和大庆石化焦化装置开启检修计划，对焦价形成阶段性利好，但整体需求仍处于弱势，叠加前期招标的进口焦陆续到港，市场资源充裕，拖拽价格继续转弱；下半年开始下游负极材料原料库存陆续消耗到低位，增加采购计划，且抚顺石化检修计划公布，带动负极材料和炭素厂备货补库需求，同时负极材料订单表现良好，炭素厂刚需支撑，供需两端表现良好，低硫焦价格进入小幅上涨阶段。进入11月，下游负极企业年底控制库存，炭素企业也有一定库存累积，叠加前期焦价上涨过快，下游对于高价订单偏谨慎，采购开始放缓，焦价开始回落。

供应方面，2025年国内低硫焦6家企业存停工检修，总计涉及产能830万吨/年，进口焦方面低硫微量石油焦供应增加，4月开始巴西和阿根廷焦陆续到港，港口低硫焦库存持续增加。总体来看，2025年低硫石油焦市场供应表现前紧后松。

二、中高硫石油焦方面：

2025年中高硫石油焦市场总体呈现“M”型走势，价格整体波动幅度在70-1130元/吨。

具体分析来看，年初受焦化装置利润不佳、原料紧张等因素影响，山东地区部分地方炼厂停工、检修、减产，市场整体供应减少，加之春节前后下游铝用碳素、负极企业有备货补库需求，地炼市场焦价大幅向上攀涨。2月中旬，由于前期市场价格拉涨过快，下游企业接货积极性有所减弱，焦价转而下行。4-5月下游企业观望情绪不减，市场价格上行动力不足，焦价仍为下行走势。6月中下旬，受主营低硫焦价格上涨带动，地炼市场出货反响尚可，且下游企业采购较为积极，市场焦价开始呈现震荡上调走势。三季度受停工检修家次较多影响，地炼市场供应持续缩减，供应端对地炼市场有所支撑。11月中下旬，随着前期焦价不断上行，下游企业入市采购较为谨慎，对石油焦市场支持减弱，炼厂出货承压，市场焦价转而下行。后续虽有上调趋势，但受限于市场交投气氛偏弱，焦价上调空间有限。

弹丸焦：

南方燃料市场需求表现欠佳，煤炭市场缺乏利好支撑，行情延续弱势，电厂基本不用石油焦，白水泥、化肥等对石油焦多维持刚需采买。高疏弹丸集出货表现一般，上半年集中到港后需要较长时间消化库存，加上关税变化的影响，限制了高硫弹丸焦的市场规模。

供应方面

2025年中国石油焦产量共计3002.59万吨，同比2024年减少6.49%，其中外销量2550.05万吨。

究其原因， 2025年除了炼厂常规检修外，中石油大港石化2月因生产船燃，减量生产，4月中海油舟山石化焦价持续下跌，承压出货，同时船燃计划下放，产量减少，二季度以来中石化华东和华北部分炼厂原料调整，高硫焦转产中硫焦，造成高硫焦产量减少，地方炼厂受利润不佳、原料紧张等因素整体供应减少，石油焦指标波动频繁，潍坊孚美2月开始转产针状焦。10月部分炼厂受宏观因素导致原料紧张，焦化装置停工、减产，造成产量减少。

2025年进口石油焦数量预计达1490万吨，同比2024年增加11.2%； 2025年1-11月石油焦进口量1399.16万吨，同比2024年1-11月份增加12.69%。

具体分析来看，2024年底石油焦市场交投尚可，港口石油焦库存下降，焦价逐步推涨，2025年1-3月进口量基本保持平稳，2月份由于供需两端双重利好作用下，石油焦价格短期内大涨，且2月份美国宣布加征关税，在焦价和贸易政策的双重刺激下，美国焦进口订单激增，并且在4月和5月份大量集中到港，主要为高硫弹丸焦与高硫海绵焦，6，7月份进口量环比小幅下降，市场恢复理智，且进口焦在二季度出货承压，部分进口焦成本倒挂，贸易商对后续进口订单态度较为谨慎，8,9月份进口量处于中等水平，其中美国高硫弹丸焦显著减少。三季度末期，下游企业开始积极采货，焦价逐日上涨，但是10月初美国总统宣称从11月起对中国产品征收100 %关税，。临近中美贸易谈判阶段，如果中方对美加征同等关税，美国焦石油焦将难以进口，贸易商减少美国焦进口订单，且部分11月船期石油焦10月份提前报关，且沙特焦，台塑焦，日本焦相关炼厂检修，故10月、11月海关石油焦进口量处于中低位。11月初中美贸易政策明确，加之石油焦现货价格较为坚挺，故而12月进口量大幅增加，其中主要为高硫海绵焦。

需求方面

2025年下游炭素类需求小幅增加，非碳素累需求减弱，需求总量减少。

海绵焦市场：2025年下游总需求预计4595万吨，较2024年减少3.03%。

2025年电解铝价格维持在19530-24150元/吨，其峰值出现在11月，2025年电解铝供应持续增加，铝企开工保持高位，青海、广西、甘肃、新疆、贵州地区电解铝企业有复产情况。铝用企业仍是石油焦需求的主力。

下游煅烧焦市场交投表现一般，负极石墨化市场开工持续低位，对普货石油焦采买有限。

预焙阳极企业生产积极性良好，市场供应保持充足，对石油焦需求表现尚可。

2025年上半年负极材料企业多延续以销定产，企业多合理下调其生产计划，市场整体装置负荷率有所下行，部分企业优先去库为主。

8月下旬，主流大厂依托订单优势维持高位开工，中小企业延续以销定产策略，市场供应保持充足，9月旺季，头部企业甚者满产运行，行业整体负荷率提高，头部企业与中小型厂商均呈现不同程度的开工回暖迹象，四季度终端需求持续释放，负极材料企业生产情绪逐步升温，是支撑焦市的主要推动力。

石墨电极整体生产较为平稳，主流大厂稳定开工，多以单量产，以维持产销平衡为主，对石油焦采买力度有限。

金属硅9月份开炉数、产量整体增加，西北产区贡献主要增量，三季度对石油焦需求有所增加。

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