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【钢市】9月前瞻：制造业撑盘、建筑业低迷，铁矿承压焦炭支撑成材价格

一、钢材消费的分化特征与出口表现

1、钢材消费呈现“制造业强、建筑业弱”的分化特征

据统计，需求端，2025年1-7月五大钢材品种总消费量约在1.136亿吨，月环比降4.27%，年同比增长6.06%。截止2025年8月22日，1-8月建材消费总消费量在7048.05万吨，年同比降3.8%；热卷周度总消费量在1.082亿万吨，年同比增长1.51%；冷轧板卷总消费量在2904.08万吨，年同比增长2.65%；线材总消费量在2706.58万吨，年同比下降8.33%；中厚板总消费量在5332.56万吨，年同比增长4.38%。

从消费量表现来看，2025年1-8月钢材消费呈现“制造业强、建筑业弱”的分化特征，汽车、新能源、基建项目及出口需求支撑了热轧、冷轧和中厚板消费，而房地产投资收缩，导致建材行业需求疲软，结构性矛盾突出。据调研，本周建筑工地项目资金到位率改善幅度较大，为6月中旬以来周涨幅峰值，再加上制造业和新兴领域需求增长部分或抵消建筑行业下滑，9月整体钢材需求大概率缓慢回升。

2、2025年1-7月钢材累计出口量同比增长

据海关总署数据显示，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，月环比增长1.6%，年同比增长26.37%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，年同比增长11.4%，但钢材出口均价年同比下降11.16%，我国企业出口仍多以价换量，薄利多销的运行手段为主。从主要出口地区来看，我国钢材需求主要集中在东亚洲，占比出口总量的80%。国内房地产低迷制约建筑钢材消费，钢厂只能通过出口缓解供应压力，对冲了一部分国内需求的下降，而我国钢材出口核心逻辑仍是以低价优势为主，后期受贸易壁垒效应深化，叠加海外经济疲软，全年出口增速或放缓。

二、铁矿石价格走势下移、焦炭短期支撑犹存

1、2025年铁矿石市场供需宽松，价格前高后低

2025年1-7月铁矿石市场呈现“供需宽松、价格走势下移”的特征，全年价格波动受供应扩张、需求疲软及政策因素主导。截止2025年8月22日，据统计，45个港口到港量在2393.3万吨，月环比增长152.8万吨，月环比增长6.82%，年同比下降6.76%；进口矿价格指数在100.75美元/干吨，月环比下降3.17%，年同比增长2.49%。2025年全球铁矿石增量显著（淡水河谷S11D扩建项目、力拓西坡项目），再加上海外经济衰退、国内近期需求仍需考证，预计后期铁矿石价格走势或继续下移。

2、供需紧平衡  焦炭价格近2月多次提涨                                    

从焦炭的价格来看，截止2025年8月27日，MyCpic焦炭绝 对价格指数在1455.2元/吨，月环比上涨203.9元/吨，年同比减少244.2元/吨；从焦炭四大港口库存来看，截止8月22日，据全样本统计，焦炭库存在888.58万吨，月环比减少29.65万吨，年同比增加84.94万吨。上周焦炭价格第七轮提涨落地，近期焦企利润有所恢复，基本上已达到盈利水平，目前焦化厂保持之前开工节奏，焦企保持低库存运行，而自本周起，山东多数焦企在原有减产基础上进一步增加限产力度，目前限产幅度普遍在30%左右，再加上近期部分煤矿因多种因素仍有停产检查计划，整体来看，焦炭供应边际收紧，月底受铁水产量下降影响或提涨受限，但9月焦炭价格或仍有支撑，对成材价格有所支撑，需关注钢厂铁水产量的边际变化。

三、9月钢市展望

成本端：近期钢厂利润空间出现收缩，随着8月底铁水产量的减少，短期内铁矿石价格或承压运行，焦炭提涨受限，但从9月中长期来看，受供应收紧影响，焦炭价格仍将震荡偏强运行。

供给端：今年钢厂盈利率大幅增加，高盈利水平直接拉动钢厂生产积极性，目前铁水日均产量处于近5年中高位水平，虽然河北唐山8月31-9月3号高炉有按产能限产40%的计划，预估日均铁水影响量总计约4.18万吨，实际对供应影响有限，市场表现更多的是情绪面的释放，再加上五大钢材合计库存连续四周累增，目前钢材供应端压力显明，未来需关注钢厂检修计划，以及“金九银十”需求复苏进度。

需求端：今年钢材消费呈现“制造业强、建筑业弱”的分化特征显明，虽然本周建筑工地项目资金到位率改善幅度较大，但房地产探底后将是一个时间较长的磨底过程，这也是近两年建筑材料需求下滑的主要原因，但制造业和新兴领域需求增长部分或抵消建筑行业下滑，今年需求整体后延，金九银十预期仍存，9月整体钢材需求大概率缓慢回升。

当前国内钢材市场正处复杂格局的十字路口。一方面，供给侧高炉铁水产量持续运行于近年高位，利润驱动下钢厂主动减产意愿不足，五大钢材品种库存连续累增，厂库压力逐步向社库转移，整体供应压力显著；另一方面，终端需求呈现“制造业稳、建筑业弱”的显著分化，房地产探底带来的建材需求疲软仍是主要拖累，而制造业及出口的相对韧性部分抵消了其下滑影响。成本端焦炭在供需紧平衡下经历多轮提涨形成支撑，而铁矿石则因供应宽松预期价格承压。进入9月，市场将密切关注北方限产实际执行力度、“金九银十”传统旺季需求复苏的成色、美联储潜在降息带来的宏观影响以及成本端的边际变化。综合来看，在供应压力缓慢消化、旺季需求后延但预期犹存、宏观环境可能转暖以及成本支撑的共同作用下，预计9月国内钢价或将经历先抑后扬的运行过程。

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