内蒙古地区石墨化实际情况，关注负极石墨化紧缺带来的投资机会 Ⅰ

1、内蒙古地区石墨化实际情况

限电对石墨化工厂影响极大，乌兰察布尤为严重。内蒙石墨化产能占比高达70%，非一体化企业产能预估15万吨，其中受影响关停达3万吨；冬 奥 会影响北京500km以内石墨化产能，预估有10万吨无法正常生产，总计影响在13万吨，占石墨化总产能高达16%，查看石墨制品详细参数信息，今年Q4、明年Q1形势尤为严峻，杉杉是仅有的一家内蒙石墨化产能不在乌兰察布的企业。

石墨化紧缺有望持续到24年。石墨化规划产能虽大，但能评还未落地，内蒙地区已不再新批石墨化产能，四川地区高达50万吨的石墨化产能目前还未拿到能评，扩产进度有可能推迟，石墨化紧缺持续性有望超预期。

石墨化有望持续涨价，今年将突破历史高点。石墨化当前均价在1.8万左右，预计今年年内会突破2.5万元，涨幅高达20-30%，成本并无太大变化，即石墨化产能盈利有望快速扩张，1.8万价格对应0.8万单吨盈利，2.5万价格对应1.5万单吨盈利，环比上升一倍。

石墨化产能有望迎来价值重估。截止明年年底，杉杉股份19.4万吨，璞泰来15万吨，中科电气8万吨（权益），保守估计对应市值杉杉股份970亿、璞泰来750亿、中科电气400亿。

Q:内蒙地区石墨化产能规模占国内石墨化的比例（包括在建和规划）？

A:石墨的分布都是在电价比较便宜的地方，内蒙（负极工厂和独立石墨化工厂）占到超过70%。  石墨化生产三大地区：云贵川、内蒙和老基地：山西、湖南（很难扩建）。其中内蒙古极多。

Q:由于受到限电，内蒙70%的石墨化产能的开工情况？

A:限电会对石墨化工厂有相当大的影响，主力的负极工厂自供的石墨化由于受到当地政治机关的保护，影响不大。小的石墨化工厂（年产1-2万吨）和当地政治机关有着较好的关系，受到部分影响，由于石墨化的用电是断续的，生产效率会受到一定的损失，产能输出上有一定的影响，但是从我个人的经验看在20%。 

Q: 您刚才提到这些比较小的：1万吨2万吨的产能，它总体来讲大概能有多少？

A:合计接近15万吨的规模，有很多小厂，集美有两万吨、蒙集差不多2万吨、恒胜1万吨 博路天城、瑞盛7-8万吨、斯诺1、2万吨。

Q:这部分受到影响的产能有多少？

A:3万吨，对应比例20%，内蒙古的限电两个原因：1.风电的检修期（5月-6月）。2.环保导致的，在实际运行中会规避。到了冬天由于风电输出的增加，限电会缓解。

Q:石墨化在涨价，今年有其他因素的影响？

A:以乌兰察布核心的地区，政治机构已经不批新的项目了。原来老的项目，如果有一些走特殊的渠道，他们可能还会有一点扩产能，但是基本上产能已经扩不下去了。乌兰察布在北京500公里范围属于环保要求在严格的地方，乌兰察布有一半的工厂在这个圈上，这些工厂后面面临的环保压力会比这个圈以外的会大很多，更多石墨信息资源联系我们。